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中國經(jīng)濟(jì)如一輛轟隆隆的列車，在改革開放后一路高速增長，登上世界GDP第二的寶座。然而我們在從前高增長的過程中積累了大量的問題，投資拉動(dòng)、粗放式增長方式亟需改變。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于探底階段，GDP從曾經(jīng)的兩位數(shù)一路跌至今年前三個(gè)季度的6.7%，“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”提上日程，中國接下來需要依靠效率、技術(shù)再獲增長動(dòng)力。當(dāng)下，改革在探索中前進(jìn)，中國面臨幾大突出的難題亟待解決。

1、對(duì)GDP的崇拜

從改革開放幾十年的實(shí)踐來看，中國各個(gè)地方政府的GDP競賽是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的一個(gè)重要原因，起到了一定積極作用。然而，GDP究竟給我們帶來了什么樣的增長逐漸引起了人們的思考。GDP透射出的是對(duì)國富經(jīng)濟(jì)學(xué)的追逐，而不是民富經(jīng)濟(jì)學(xué)。每年各地方政府曬出光鮮亮麗的GDP數(shù)據(jù)，但鮮有人去衡量GDP的含金量，老百姓的實(shí)際生活如何了，經(jīng)濟(jì)增長的方式到底健不健康。

因?yàn)?ldquo;唯GDP”論的思想，很多地方政府“偏愛”用投資來拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，過度的上項(xiàng)目、上規(guī)模推動(dòng)了地方債高企。此外，房地產(chǎn)投資是靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長“見效”最快的模式，這也是全國當(dāng)前房地產(chǎn)庫存高企的一大原因。曾經(jīng)中國以兩位數(shù)的速度一直沖刺至GDP世界第二，然而，沾沾自喜的心態(tài)讓我們忘記了反思增長方式是否存在問題，現(xiàn)在，我們正在為這些問題埋下的錯(cuò)誤買單。

2、舊增長方式無以為繼，新增長方式尚未建立

過去幾十年，消費(fèi)、投資、凈出口“三駕馬車”是中國經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展的主要拉動(dòng)力，都是從需求側(cè)拉動(dòng)，而今日這三項(xiàng)已經(jīng)明顯“失靈”。

首先是消費(fèi)。近年來居民收入增速下降，百姓的生活成本仍在上漲，房價(jià)高企讓人們普遍“攢錢”的心理抑制了一部分消費(fèi)。此外，制造業(yè)不景氣、產(chǎn)品質(zhì)量不高使得國內(nèi)供給不符合需求，奢侈品、甚至一般生活消費(fèi)品都從國外大量進(jìn)口，國內(nèi)消費(fèi)需求增長乏力。

近年來，我們經(jīng)常依靠房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施為主的固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，方式為主要依賴政府主導(dǎo)的舉債投資。這帶來了高負(fù)債，很多成本大、收益回收遙遙無期的項(xiàng)目造成了銀行資金鏈的長期占用。此外，資源過度集中到特定項(xiàng)目、產(chǎn)品上也造成了產(chǎn)能過剩，最典型的如鋼鐵煤炭。08年“四萬億”的投資刺激，我們今天還在為遺留下的副作用買單，靠投資來提升增長速度，后果就是投資回報(bào)遞減、杠桿率不斷推高和資本市場泡沫生成。

出口方面，中國正處于全球性經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)期，國外需求不足，近年來凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)一直為負(fù)。此外，我國以前出口是靠拼勞動(dòng)力價(jià)格，近年國內(nèi)生產(chǎn)成本日益上升讓這一優(yōu)勢不再，犧牲資源污染本國環(huán)境的方式也不具有可持續(xù)性。低成本的產(chǎn)品讓我們便宜了他人，還給歐美留了“傾銷”的把柄。

可見，當(dāng)前“三駕馬車”拉動(dòng)方式已不能繼續(xù)，而且一國經(jīng)濟(jì)增長的根本點(diǎn)不可能也不應(yīng)該放到外部需求上，而應(yīng)放到內(nèi)生動(dòng)力上。從供給側(cè)角度來分析，中國現(xiàn)在主要的問題就是效率低。吳敬璉曾經(jīng)透徹地解釋中國的出路——由于我國工業(yè)化進(jìn)程到了中后期，一般性技術(shù)水平和先進(jìn)國家的技術(shù)水平差距減小，在這種情況下要改善供給，最重要的就是要提高效率，用改革推動(dòng)發(fā)展質(zhì)量的提高。在去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板中，注意發(fā)揮市場力量的作用，一是實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化再配置，二是建立對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)積極性的正向激勵(lì)。處方就是通過糾正資源的錯(cuò)誤配置，建立兼容的激勵(lì)機(jī)制來調(diào)動(dòng)積極性，把主要依靠投資實(shí)現(xiàn)增長，轉(zhuǎn)到主要依靠效率提高實(shí)現(xiàn)增長，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式。

也就是說，我們亟待進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，從舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化成新動(dòng)能。將從前的資本投入、資源投入、勞動(dòng)力投入轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新、技術(shù)。

3、錢該往哪流？

今年年中，M1M2剪刀差一度擴(kuò)大，中國“流動(dòng)性陷阱”風(fēng)險(xiǎn)受到廣泛關(guān)注。首先捅破這層窗戶紙的是央行一位非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)院型官員盛松成。7月他在公開場合表示，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)面臨的尷尬局面是“企業(yè)有流動(dòng)資金而不進(jìn)行投資?？梢哉f，企業(yè)陷入了某種形式、某種程度上的‘流動(dòng)性陷阱’。”

流動(dòng)性陷阱通俗來講即無論增加多少貨幣，都會(huì)被人們儲(chǔ)存起來。而再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。也就是無論央行怎么多發(fā)錢，這些錢都被企業(yè)放在手上，不投資、沒有流動(dòng)起來。

經(jīng)濟(jì)“房地產(chǎn)化”、投資機(jī)會(huì)不足（已有行業(yè)利潤率太低）是造成目前“流動(dòng)性陷阱”的重要因素。于是我們看到今年一大景觀，“有大量的錢都趴在銀行賬上不搞投資，很多國有企業(yè)拿著廉價(jià)信貸在買理財(cái)產(chǎn)品，搞金融投機(jī)。”（中國人民大學(xué)教授向松祚語）

當(dāng)創(chuàng)新技術(shù)缺失時(shí)，資本自然缺乏好的渠道。股票市場、債券市場、房地產(chǎn)市場，哪個(gè)市場景氣，資本就流向哪個(gè)市場。當(dāng)所有國內(nèi)資本市場都不景氣，資本就開始外流。

4、制造業(yè)供給與需求不匹配

制造業(yè)是一國的脊梁，是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的基石。這就是為何無論是特朗普還是希拉里對(duì)美國制造業(yè)都是一致的重視，為何日本經(jīng)過“失去的二十年”卻能持續(xù)保持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國地位，為何德國在歐債危機(jī)、各國哀鴻遍野的時(shí)候一家風(fēng)景獨(dú)好。而且，德國在高端技術(shù)方面的獨(dú)特優(yōu)勢使得擁有廉價(jià)勞動(dòng)力的新興國家不但沒有削弱德國的經(jīng)濟(jì)，反而給德國經(jīng)濟(jì)增長增添了動(dòng)力，比如這些國家大量購買德國高科技機(jī)械來自己生產(chǎn)產(chǎn)品。

反觀中國，改革開放以來我們一直以市場換技術(shù)的方式，大量引進(jìn)外資和技術(shù)，我們利用低附加值產(chǎn)品和加工組裝獲得了快速的發(fā)展，但這也積累了大量問題。一方面，產(chǎn)品停留在低端使得國內(nèi)的高品質(zhì)的產(chǎn)品供不應(yīng)求，從手表化妝品到電飯煲馬桶蓋，國人紛紛奔向海外購買；另一方面，低端產(chǎn)品滯銷、產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，紡織業(yè)、服裝業(yè)、鋼鐵業(yè)都是產(chǎn)能過剩的代表性行業(yè)。下一步的出路只有通過“結(jié)構(gòu)性”改革推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少無效和低端供給，擴(kuò)大有效和中高端供給。

核心技術(shù)、原創(chuàng)性科技創(chuàng)新也是中國亟待發(fā)展的。過去十多年中國的經(jīng)濟(jì)增長速度居世界之最，GDP總量已位居全球第二，但在此期間并沒有產(chǎn)生出世界級(jí)的技術(shù)品牌。此前據(jù)商務(wù)部測算，每臺(tái)iPhone手機(jī)價(jià)值貢獻(xiàn)中，美、日、韓分別憑設(shè)計(jì)和技術(shù)獲得49.4%、34%和13%的利潤分成，組織生產(chǎn)的中國不到4%。低廉產(chǎn)品、缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，仍然是made in China在國際市場上的形象。

推動(dòng)中國制造業(yè)的發(fā)展，除了政府方面需加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、降低稅費(fèi)、營造公平市場環(huán)境、解決中小企業(yè)融資難，從制造業(yè)從業(yè)人本身來說，也需精益求精、戒浮戒躁。筆者此前接觸過一些國內(nèi)制造業(yè)公司，明明在技術(shù)方面有喜人突破，卻仍打不開市場。歐美制造業(yè)雖然經(jīng)歷幾百年的發(fā)展，各項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)成熟，但我們?nèi)杂泻蟀l(fā)優(yōu)勢。舉個(gè)例子，很多歐美制造業(yè)公司不愿及時(shí)對(duì)生產(chǎn)線、已有生產(chǎn)方式進(jìn)行更新?lián)Q代，尤其是那種昂貴、龐大的生產(chǎn)線，歐美往往是個(gè)人私營公司，再次更新將是很高的成本。而我國由于起步晚，可以在前人的基礎(chǔ)上直接建立更高水平的生產(chǎn)線、生產(chǎn)方式，這是一大優(yōu)勢。

筆者見到很多國內(nèi)制造業(yè)公司在技術(shù)、生產(chǎn)方式上更勝歐美一籌，然而筆者也看到這些產(chǎn)品放到世界，打開市場仍然困難重重。究其原因仍是質(zhì)量問題。中國在一些產(chǎn)品質(zhì)量的把關(guān)上、工藝要求、檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)上仍與國外有一定的差距。另外，國內(nèi)公司往往急于擴(kuò)大市場，剛剛有點(diǎn)技術(shù)突破，產(chǎn)品還未完善就急急忙忙把精力全部放在“賣”上，鋪開國內(nèi)市場、拓展國外市場。送到國外的產(chǎn)品一檢測，很多關(guān)鍵性能上仍不如歐美本身的產(chǎn)品，這使得我們自己的產(chǎn)品立足世界困難重重。

5、國企“錢不斷”，民企“融資難”

制造業(yè)的一大問題“該生產(chǎn)的生產(chǎn)不足，不該生產(chǎn)的卻生產(chǎn)了很多”，這其中“不該生產(chǎn)的”很大一部分來自于國企，最典型的鋼鐵與煤炭的過剩甚至在今年上升為國民經(jīng)濟(jì)五大任務(wù)之一來解決。追問當(dāng)前中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困境的原因，根本上是體制、結(jié)構(gòu)性問題。國企部門壟斷中國經(jīng)濟(jì)的上游產(chǎn)業(yè)，而下游產(chǎn)業(yè)對(duì)民營企業(yè)開放。當(dāng)下游產(chǎn)品的外需、內(nèi)需不足時(shí)，上游行業(yè)這些國企的反應(yīng)卻是遲緩的、甚至“停不下來”的。

融資難、貸款難、不平等對(duì)待一直是中小企業(yè)的一大生存考驗(yàn)，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)目前國有企業(yè)大約拿走了銀行貸款和社會(huì)融資的50%，但其拿到的資源與做出的貢獻(xiàn)極不匹配，國有企業(yè)只不過貢獻(xiàn)了GDP的40%、財(cái)政收入的30%、就業(yè)的20%。筆者身邊不少銀行的朋友都透露，目前銀行貸款大部分還是給了國企及其下屬子公司，部分是僵尸企業(yè)。“貸款是我們的任務(wù)，一定要放貸出去，當(dāng)然選保障最高的，國企至少不那么容易倒閉，但這些企業(yè)基本上都是借新還舊。比如給一個(gè)國企額度十億，企業(yè)每次用五億，等到期了提余下的五億來還之前提的五億，等于之前的五億還了。”

銀行給國字號(hào)的企業(yè)放款幾乎已成銀行內(nèi)的“潛規(guī)則”，給國企放貸出了事也相對(duì)說得過去，但若給私營企業(yè)放貸出了問題，別人馬上懷疑是不是有私向收授等。除了銀行“安全”的因素，部分地方政府出于對(duì)地方經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、政績等等考慮，也會(huì)出面保護(hù)“僵尸企業(yè)”，與銀行斡旋，希望銀行以較低的資金成本繼續(xù)對(duì)其授信。這樣的結(jié)果就是，僵尸企業(yè)不斷的吸取信貸，卻沒有創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長。“四萬億”之后中國企業(yè)杠桿率迅速攀升，其中主要是國有企業(yè)杠桿率偏高。另一邊，急于融資活命的中小民資企業(yè)從銀行貸不到款，只能轉(zhuǎn)向擔(dān)保公司、小貸公司等高利息的方式借錢，生存空間進(jìn)一步惡化。

香港科技大學(xué)教授劉學(xué)文曾一針見血指出，解決這一問題得通過結(jié)構(gòu)性改革，發(fā)揮市場特別是金融市場在配置資源中的主導(dǎo)作用。投資（即儲(chǔ)蓄或金融資本）應(yīng)該是“唯利是圖”的而不是“任人唯親”，應(yīng)該流向最高回報(bào)的項(xiàng)目而不是對(duì)使用者的身份作區(qū)分、歧視。

6、樓市犧牲掉的豈止是一代人的幸福

“這廂滄?？啵菐麎m世歡”，這句來形容一二線和三四線城市的樓市差異再合適不過，可仔細(xì)想想，表現(xiàn)不同，卻是“皆苦”。一二線城市飆升的房價(jià)使得剛需人群要花更長的時(shí)間來付漲高的房價(jià)，三四線城市一座座住宅樓建好卻無人入住。

對(duì)新城區(qū)的盲目規(guī)劃、地區(qū)依賴房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)使得近年來“鬼城”、“新城”頻現(xiàn)。國泰君安此前的研究報(bào)告指出，2015年全國商品房施工面積高達(dá)73.6億平方米，待售面積為7.2億平方米。這兩部分之和就是商品房的潛在庫存，為80.8億平方米。理論上要消化掉這些庫存預(yù)計(jì)需要6年多的時(shí)間，而實(shí)際上某些三四線城市，去庫存周期甚至長達(dá)十多年。

“全國房地產(chǎn)庫存近7億平米，難消化的只能炸掉！”今年年初任志強(qiáng)一語驚人。他分析稱，當(dāng)前最大的問題在于，有相當(dāng)一部分庫存是無法消化的，不會(huì)因?yàn)槿魏握叨簟?/div>