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正在崛起的中國中產(chǎn)階級對于投資有何偏好，傾向于如何配置自己的資產(chǎn)？

5月24日，上海高級金融學(xué)院與嘉信理財公司發(fā)布了《中國新富理財白皮書》。白皮書顯示，中國年均稅后收入在人民幣12.5萬至100萬之間的新富階層對現(xiàn)金和房產(chǎn)等有形資產(chǎn)有特別強(qiáng)烈的偏好，尤其是房地產(chǎn)，新富階層所持有的房地產(chǎn)要兩倍于他們所持有的非房地產(chǎn)資產(chǎn)。

對于如此重房地產(chǎn)的資產(chǎn)配置組合，上海高級金融學(xué)院副院長朱寧提醒：風(fēng)險很大。“現(xiàn)在好像除了國內(nèi)的投資者，地球人都知道中國房地產(chǎn)市場泡沫很大。”朱寧說。

1/3的投資者為保障退休后的生活

白皮書預(yù)計(jì)，2020年，中國新富群體的人數(shù)將達(dá)到2億8千萬，并貢獻(xiàn)35%的中國消費(fèi)總額。

目前，中國新富階層投資者并不是一個同質(zhì)化的群體，他們擁有豐富多樣的投資動機(jī)。42%受訪者將提高生活水平作為投資目的。此外，33%的受訪者希望保障他們的退休生活，還有12%的受訪者希望藉此資助子女及其后代的教育。

朱寧說，“攀升的醫(yī)療和教育成本給這個群體帶來壓力，而投資恰恰可以給這些方面提供支持” 。白皮書顯示，以退休為例，中國大陸的中產(chǎn)階級投資者希望積累超過179萬美金（折合1110萬人民幣）以保障舒適的退休生活，然而中國現(xiàn)有養(yǎng)老金制度所能提供的保障遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個預(yù)期。

這種現(xiàn)實(shí)使得中國大陸的投資者產(chǎn)生了為退休生活積攢財富的愿望，然而，他們的投資選擇卻非常有限。研究表明，現(xiàn)金和房地產(chǎn)等有形資產(chǎn)很受歡迎。在房地產(chǎn)資產(chǎn)之外，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占新富階層投資者的可投資資產(chǎn)比例高達(dá)45%，同時，他們所持有的房地產(chǎn)資產(chǎn)要兩倍于他們所持有的非房地產(chǎn)資產(chǎn)。

風(fēng)險意識不高“認(rèn)為政府一定會救市”

在2015年下半年至2016年上半年，中國一二線城市房地產(chǎn)市場空前火爆，這將會對未來中國新富階層的資產(chǎn)配置造成何種影響？

朱寧在接受澎湃新聞記者采訪時表示，在2013年時，許多投資者已經(jīng)表現(xiàn)出對中國房地產(chǎn)市場風(fēng)險的擔(dān)憂，一部分人開始拋售其所持有的房地產(chǎn)資產(chǎn)。但在去年下半年，恐慌性購買和剛性需求集中爆發(fā)等多種因素卻再度炒熱了中國房地產(chǎn)市場。

“我個人認(rèn)為，許多城市已經(jīng)存在很大的房地產(chǎn)資產(chǎn)價格高估現(xiàn)象。”朱寧說，“現(xiàn)在好像除了國內(nèi)的投資者，地球人都知道中國房地產(chǎn)市場泡沫很大。”

朱寧認(rèn)為，中國投資者的風(fēng)險意識普遍不高，在大多數(shù)人看來，只要無論是股市還是房地產(chǎn)，只要投資出現(xiàn)虧損，政府一定會救市。而這種盲目的安全感對于投資是非常不利的。

“從此前權(quán)威人士的講話中可以看出，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)L型的長期走勢是肯定的。中國不會再過度看重GDP的增速，所以包括房地產(chǎn)在內(nèi)的各方面的轉(zhuǎn)型都可能來臨。”朱寧說，許多人依然想當(dāng)然地認(rèn)為，在中國政府不會坐視房價下跌，但未來繼續(xù)持有這種觀點(diǎn)對于投資來說可能會有很大風(fēng)險。

“現(xiàn)在，高房價已經(jīng)開始擠壓創(chuàng)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這對中國經(jīng)濟(jì)是不利的。”朱寧表示，未來房地產(chǎn)市場應(yīng)當(dāng)有所調(diào)整，“但需要注意調(diào)整的手段和力度。”

嘉信理財公司國際服務(wù)及特殊業(yè)務(wù)拓展部執(zhí)行副總裁麗薩·亨特提醒，中國新富階層投資則的投資組合不夠多元，這也意味著風(fēng)險很大。“就房地產(chǎn)投資而言，如果它的比例是其他資產(chǎn)的兩倍，那么絕對算不上是一種分散性的組合。”麗薩解釋。

此外，白皮書還顯示，只有8%的中國新富投資者擁有海外資產(chǎn)，這也顯示出中國新富階層投資渠道的狹窄。

“受國內(nèi)行業(yè)與政策環(huán)境的影響，中國投資者總體上尚未能實(shí)現(xiàn)多元化的資產(chǎn)配資”，朱寧說，“比如，中國還沒有建立成熟的債券市場，這就限制了投資者的選擇”。